ОБЛИГАЦИИ: `Забытые’ линкеры выходят из тени благодаря ЦБР

(Bloomberg) — Нeпoпулярный инструмeнт нa рынке госбумаг может снова стать модным: облигации федерального займа с привязкой к индексу потребительских цен возвращаются к росту.

В то время как доходность «классических» ОФЗ стремительно   упала благодаря замедлению инфляции до исторического минимума, интерес к так называемым линкерам, которые Министерство финансов впервые разместило в 2015 году в качестве защитного инструмента, заметно снизился. Однако после предупреждения Банка России о грядущем усилении ценового давления ОФЗ-ИН сменили курс: бумага может закончить неделю самым сильным ростом с августа, а ФГ «БКС» рекомендует открывать по ней длинные позиции.

«Выпуск, который обладает защитными свойствами, был забыт временно, инвесторы скоро вспомнят о нем, — сказал по телефону в Москве аналитик БКС Игорь Рапохин. — Сейчас очень популярны классические ОФЗ, но когда инфляция снова начнет восстанавливаться к уровню 4 процента, объем торгов инфляционными ОФЗ увеличится».

Реальная доходность инфляционных ОФЗ находится вблизи двухлетнего пика, что, по оценке БКС, является «неоправданным», учитывая, что регулятор нацелен на нейтральную реальную ставку в 2,5-3 процента, а вмененная инфляция составляет 4 процента. Поскольку доходность классических облигаций с аналогичным сроком погашения, скорее всего, продолжит снижаться вслед за ключевой ставкой Центробанка РФ, котировки инфляционных бумаг пойдут вверх,   так как вмененная инфляция не должна быть ниже таргета ЦБР, прогнозирует Рапохин.

Читайте также: ЦБР готовится к росту инфляции, сохраняя ‘голубиный’ настрой

  • ОФЗ-ИН 52001 подорожали на этой неделе на 0,2 процента до 95,761 процента от номинала
  • БКС ожидает роста цены до 97,7 процента от номинала в течение шести месяцев
  • Покупка ОФЗ серии 52001 может принести доход на уровне 4-5 процентов за полгода, написал Рапохин в обзоре
    • Дальнейшее замедление инфляции «маловероятно»
    • Бумага принесет дополнительный доход от индексации номинала на инфляцию, которая должна ускориться после сезонного спада, закрепившись на уровне 4 процентов год к году
  • БКС ожидает ослабления временных дефляционных факторов, из-за которых индекс потребительских цен отклонился от целевого ориентира
  • Инфляция в России за неделю по 16 октября была нулевой, годовой показатель в сентябре упал до 3 процентов: Росстат

Контактные данные корреспондентов: Ольга Войтова в Москве ovoitova@bloomberg.net, Марк Суитман в London msweetman@bloomberg.net.

Контактные данные редакторов, ответственных за статью: Гельмут Тромм htromm@bloomberg.net, Anna Ulaeva

©2017 Bloomberg L.P.

Открыть брокерский счёт