(Bloomberg) — Быть дeржaтeлeм кaзнaчeйскиx бумaг на $1 триллион сейчас означает уже не то, что прежде.

Угроза новых пошлин США на сталь и алюминий и связанная с этим отставка экономического советника Белого дома Гэри Кона вызвали опасения по поводу торговой войны, а источники сообщают, что администрация президента Дональда Трампа также рассматривает ряд ограничений для КНР. В таких условиях вполне естественно строить предположения о том, не прекратят ли некоторые из крупнейших кредиторов США покупать казначейские облигации в отместку американским властям.

Один только намек на замедление вложений Китая, который является держателем госбумаг США почти на $1,2 триллиона, взволновал рынки в начале года, а федеральное правительство не может позволить себе существенно более высокую стоимость заимствований на фоне роста бюджетного дефицита.

Однако за числами с 12 нулями зачастую теряется то, что доля Китая на рынке казначейских нот и облигаций в 9,4 процента близка к минимальной с 2005 года. Доля Японии, которая владеет бондами США на $1,06 триллиона, в 8,4 процента является минимальной по крайней мере за 18 лет.

Иными словами, они не поспевают за объемом размещения облигаций, в результате которого рынок казначейских бумаг, включая векселя, вырос больше чем на $2 триллиона с конца 2014 года до $14,7 триллиона. Это означает, что независимо от того, будет торговая война или нет, крупные иностранные держатели уже понемногу сворачивают свои позиции.

«В относительном выражении значимость Японии и Китая как держателей долга США снизилась», хотя у них до сих пор более чем достаточно бумаг для того, чтобы двигать рынки, говорит старший стратег TD Securities по ставкам США в Нью-Йорке Геннадий Голдберг. «Особенно если держатели №1 и №2 решат, что хотят использовать вложения в казначейские бумаги как орудие мести. Эта угроза уже возникала раньше, и, я думаю, США это хорошо осознают», — отметил он.

Сокращенный перевод статьи:
Treasuries as Trade War Leverage? Big Creditors Already Cut Back

—При участии: Кэтрин Грейфельд

: Полина Воробьева в Moscow pvorobieva1@bloomberg.net.

: Мария Колесникова mkolesnikova@bloomberg.net.

Контактные данные автора статьи на английском языке: Брайан Чаппатта в Нью bchappatta1@bloomberg.net.

Контактные данные редактора статьи на английском языке: Бенджамин Пурвис bpurvis@bloomberg.net, Эндрю Данн

©2018 Bloomberg L.P.

Открыть брокерский счёт