Зaрубeжныe инвeстoры пoслe пaузы в конце прошлого года возобновили покупку государственных облигаций России.

Нерезиденты остаются нетто-покупателями российских долговых бумаг второй месяц подряд, сообщил в среду Центробанк. В январе их вложения в ОФЗ выросли на 40 млрд рублей, при том что сам рынок сократился: Минфин погасил больше бумаг, чем выпустил.

На 1 февраля нерезиденты держали облигации федерального займа на 2,27 трлн рублей, а доля иностранного капитала на рынке достигла нового абсолютного рекорда — 33,9%.

Опасения санкций со стороны США не оправдались, зато инфляция в России замедлилась до 2,2%, ЦБ снижает ставки, цены на нефть и рубль стабильны — это подогревает интерес к операциям carry-trade, объясняет ведущий аналитик AMarkets Артем Деев.

На деле доля иностранцев выше: цифра, которую дает ЦБ, учитывает неликвидные выпуски ОФЗ (например те, что выдавались в качестве поддержки банковского сектора в 2014-15 гг), напоминает аналитик Промсвязьбанка Роман Насонов: в тех же бумагах, которые торгуются на Московской бирже, нерезиденты де-факто уже контролируют рынок.

«Доля иностранных инвесторов в ликвидных выпусках с фиксированным купоном превышает 50%, а на дальнем участке кривой — 70%», — говорит Насонов.

Это рекордно высокие показатели даже по меркам развивающихся рынков, среди которых российский дает одну из самых высоких доходностей для операций carry-trade: в Бразилии, где центробанк также проводит политику высоких ставок, привлекая иностранный спекулятивный капитал на поддержку нацвалюты, доля иностранцев не превышает 13%, напоминает банк «Санкт-Петербург».

По итогам 2017 года зарубежные фонды купили ОФЗ на рекордные 713 млрд рублей, обеспечив почти две трети суммы, которую Минфин привлек на рынке для покрытия дефицита бюджета (1,123 трлн рублей).

В 2018-м приток капитала замедлится и составит около 400 млрд рублей, прогнозирует старший аналитик по облигациям «БКС Глобал Маркетс» Игорь Рапохин: доходности ОФЗ снижаются, а ставки по казначейским облигациям США, наоборот, растут по мере того ФРС ужесточает денежную политику. Процентная разница сжимается, «съедая» прибыль кэрри-тредеров.

«Идея роста нефти и вообще сырьевых рынков во многом отыграна, поэтому покупки должны замедлиться. Плюс нарастает негатив в политическом фоне вокруг России», — констатирует Деев.

Впрочем, риск внезапного массового бегства нерезидентов из ОФЗ всё же довольно низкий, добавляет он: для этого необходим либо прямой запрет на покупки и владение российским долгом со стороны Минфина США, или просто начало обвала американских рынков.

Материалы по теме

Уралсиб готовится к уходу из ОФЗ
Расширение программы ОФЗ-н до 100 млрд руб. может привести к оттоку депозитов из банков — Греф

Изображение: Fotolia/PhotoXPress

Открыть брокерский счёт