(Bloomberg) — Двуxмeсячнaя кoррeкция нa рынкe бондов развивающихся стран в национальной валюте заставляет подразделение Morgan Stanley   по управлению активами действовать осторожно.

Эта нью-йоркская инвесткомпания, под управлением которой на конец сентября находились активы на $447 миллиардов, хеджирует свои вложения в этот класс активов, который все еще может завершить год лучшими результатами с 2012 года, и пока предпочитает долларовые облигации, ожидая, что снижение локальных бондов еще не закончилось.

«Внешний долг нравится нам больше долга в национальной валюте», — сказал в интервью в Сингапуре Майкл Кушма, директор по инвестициям в глобальные инструменты с фиксированной доходностью Morgan Stanley Investment Management. Учитывая «валютный риск в локальных бумагах, мы сейчас не большие их поклонники», сказал он.

Индекс облигаций развивающихся стран в национальной валюте Bloomberg Barclays упал почти на 3 процента с зафиксированного 8 сентября максимума 2017 года, выявив усиление опасений по поводу ужесточения монетарной политики Федеральной резервной системы. С учетом этого снижения рост индекса с начала года составил 11 процентов, а долларовые бонды принесли инвесторам 7,4 процента.

«Мы думаем, что сейчас идет фиксация прибыли — валюты принесли такой большой доход, — сказал Кушма. — Большинство инвесторов особо не хотят открывать новые большие позиции в рисковых активах в это время года. На каком-то этапе следующего года эти валюты вновь станут привлекательными».

• «Основная причина любить развивающиеся рынки — их потенциал роста. Они находятся на раннем этапе цикла ускорения роста»
• Реальные ставки очень высоки на развивающихся рынках относительно развитых стран, а инфляция замедляется
• Повышение цен на нефть должно сыграть на руку большинству стран EM, но, похоже, «повальное отставание» развивающихся стран — будь то экспортеры или импортеры нефти — подразумевает, что идет характерная для конца года фиксация прибыли  
• По прогнозу Кушмы, ФРС повысит процентные ставки еще как минимум трижды: один раз в декабре и два раза в следующем году
• MSIM нравятся долларовые облигации более «эзотерических» стран, в частности Украины, где доходность высокая и действует программа МВФ, а также бонды Аргентины и Эквадора
• В России MSIM нравятся облигации как в национальной валюте, так и внешние обязательства, но большее предпочтение компания отдает первым

Сокращенный перевод статьи:
Morgan Stanley’s Kushma Finds Solace in Emerging Dollar Bonds

: Елена Тимонина в Москве ytimonina@bloomberg.net.

Анна Улаева aulaeva@bloomberg.net.

Контактные данные автора статьи на английском языке: Лилиан Карунунган в Сингапуре lkarunungan@bloomberg.net.

Контактные данные редактора статьи на английском языке: Томоко Ямазаки tyamazaki@bloomberg.net, Джастин Карриган

©2017 Bloomberg L.P.

Открыть брокерский счёт