(Bloomberg) — С тoчки зрeния инвeстoрa дoлгoвoгo рынка, у России есть много общего с Японией и Италией. И это в целом неплохо.
Стареющее население, более склонное к сбережениям, вкупе с весьма консервативной экономикой оказываются наилучшим сочетанием для инвесторов в инструменты с фиксированной доходностью, отмечает ИК «Ренессанс Капитал». В то время как неблагоприятная демографическая ситуация будет на протяжении десятилетий ограничивать перспективы экономического роста РФ, «ястребиный» подход центробанка -наряду со сдержанной бюджетной политикой правительства — уже превратил страну в магнит для кэрри-трейдеров.
На долю иностранных инвесторов, купивших в прошлом квартале рекордный объем ОФЗ, сейчас приходится почти треть этого рынка, объем которого составляет 6 триллионов рублей ($101 миллиард). Доля вложений нерезидентов увеличилась за пять лет примерно с 6 процентов более чем до 30 процентов на фоне запуска расчетов по рублевым бондам РФ через международные клиринговые системы, такие как Euroclear Bank SA.
«Мы наблюдаем нечто вроде японизации России: сокращение численности населения, не особенно впечатляющие темпы роста ВВП, замедление инфляции, высокие реальные ставки, — говорит экономист Citigroup Inc. в Москве Иван Чакаров. — Еще один позитивный фактор — очень сильное положение суверена: хороший баланс, низкая долговая нагрузка и осмотрительная экономическая политика».
Поддерживать инвестиционную привлекательность бумаг становится важной задачей для России, которая активнее прибегает к долговому финансированию дефицитного бюджета, почти исчерпав один из двух государственных фондов после обвала цен на нефть. В 2017 году Министерство финансов разместило бонды на 816 миллиардов рублей — почти 80 процентов от суммарного объема прошлого года. В этом месяце РФ продала еврооблигации на $3 миллиарда, при этом заявки на участие в размещении подали более 200 инвесторов, а общий спрос составил более $6,6 миллиарда.
«Мы думаем, что дружественное облигациям руководство центробанка и ключевых министерств хорошо делают свое дело, — сказал главный экономист РенКапа Чарльз Робертсон. — Сегодня Россия выглядит как весьма консервативная экономика со стареющим населением. Это идеальное сочетание для инвесторов долгового рынка — взгляните на Японию или Италию».
Сокращенный перевод статьи:
Bondholder Dream Beckons as Russia Succumbs to ‘Japanification’
—При участии: Ольга Танас
: Полина Воробьева в Moscow pvorobieva1@bloomberg.net.
: Анна Улаева aulaeva@bloomberg.net.
Контактные данные автора статьи на английском языке: Анна Андрианова в Москве aandrianova@bloomberg.net.
Контактные данные редактора статьи на английском языке: Грегори Уайт gwhite64@bloomberg.net, Пол Абельски, Алекс Николсон
©2017 Bloomberg L.P.
Материалы по теме
США повесили дамоклов меч над рублем и бюджетом России
Госдолг России оказался под контролем иностранцев
Изображение: rrr
Открыть брокерский счёт